来源：白丁消费
近几年 ，金徽酒的业绩表现都不错 。
而在2024年 ，金徽酒的营收更是首次突破30亿元大关，归母净利润也增长了18% 。
不过 ，要是鸡蛋里挑骨头 ，金徽酒的业绩也有瑕疵，
比如，金徽酒的盈利能力持续疲软 ，净利润四年间不增反降 ，2024年也未完成4亿元净利润目标。
正所谓瑕不掩瑜 ，这不 ，金徽酒董事长周志刚四年涨薪近150%，业绩摆在那呢 ，应当奖励 。
而对于公司的业绩增长 ，金徽酒一贯的解释，归纳起来就是：营销发力 ，品牌影响力增强 ，产品结构优化，市场区域不断拓展 。
只不过 ，折腾了半天 ，金徽酒的高端产品营收占比仍不足两成，省外市场的营收增速也在不断下降。
还得加码营销啊。
营利双双增长的背后
净利润目标几度未完成
对于金徽酒而言 ，2024年确实是一个具有里程碑意义的年份 。
这一年 ，金徽酒的营收首次突破30亿元大关，达到30.21亿元 ，同比增长18.59%；归母净利润为3.88亿元 ，同比增长18.03% 。
在白酒行业整体增速放缓的背景下，这一份成绩着实难能可贵。
只不过 ，业绩再好 ，也有瑕疵 。
要知道 ，对于2024年 ，金徽酒曾定下力争实现营收30亿元、净利润4亿元的年度目标 。
也就是说，金徽酒的净利润目标 ，并未达成。
回顾过去几年 ，金徽酒营收规模持续上涨，但净利润增长乏力 。
数据显示，2020年-2023年 ，金徽酒的营业收入从17.31亿元大幅增长至25.48亿元 。但是在同期 ，金徽酒的净利润反而下降，从3.31亿元下滑至3.29亿元。
值得注意的是 ，从2020年到2023年 ，金徽酒设定的营收目标分别为18.3亿元 、21亿元 、25亿元和30亿元，扣非净利润目标分别为3.2亿元、3.8亿元 、4.7亿元和6亿元 。
实际业绩表现却未能如愿 ，2020年至2023年的实际营收分别为17.31亿元 、17.88亿元、20.12亿元和25.48亿元 ，扣非净利润分别为3.31亿元、3.22亿元 、2.71亿元和3.28亿元 。
也就是说，金徽酒仅在2020年踩线完成该年净利润目标 ，其余年份计划均落空。
而在2024年 ，金徽酒的净利润目标同样未能达成 。
对于2025年的业绩目标 ，金徽酒表示 ，力争实现营业收入32.80亿元 、净利润4.08亿元 。
在当前白酒行业调整转型的关键时期，金徽酒最终能不能达标，值得关注。
产品结构优化的实质
高端产品营收不足两成
对于2024年业绩的增长 ，金徽酒表示，公司持续优化营销策略 ，强化品牌影响力 ，优化产品结构，拓展市场区域 ，推动销售持续增长 ，营收净利润实现增长。
值得注意的是，这是金徽酒一贯的说辞 。
归纳起来就是 ，营销带来的品牌力提升 ，推动金徽酒的高端产品和省外营收的增长 。
只不过，金徽酒的这份自信 ，经得起推敲吗？
先来看其高端产品。
近年来 ，金徽酒一直致力于优化产品结构，推动产品向中高端转型 。
根据财报，2024年 ，金徽酒300元以上得到产品销售收入达到5.66亿元 ，同比增长41.17%；100-300元产品销售收入为14.87亿元，同比增长15.38% 。
从该数据来看 ，金徽酒的产品结构优化，貌似取得了不错的成效。
不过 ，就毛利率来看 ，在2024年，金徽酒300元以上产品的毛利率为75.99% ，较上一年减少2.15个百分点；100—300元产品毛利率为63.80% ，较上一年减少1.35个百分点；100元以下产品毛利率为50.86%，较上一年减少0.31个百分点 。
毛利率下滑 ，或许是因为金徽酒降价让利经销商以此来驱动营收规模的扩张 。
而300元以上产品的毛利率下降幅度更大 ，说明金徽酒针对高端产品以价换量的操作，更为上心。
随着更加深入分析，我们可以发现 ，金徽酒300元以上产品的营收占比仅为18.74% ，是三个价格区间中最低的 。
这也意味着，尽管金徽酒的高端产品销售收入增长迅速 ，但其对整体营收的贡献仍然不足两成 。
此外 ，金徽酒高端产品的销量，明显低于中低端产品。
2024年 ，金徽酒100-300元产品的销量达到9318.94千升，100元以下产品的销量更是高达10263.74千升 。
相较之下 ，金徽酒300元以上产品、即高端产品的销量仅为1248.16千升 。
这种销量上的巨大差距 ，说明消费者对于金徽酒高端产品的接受度仍然较低。
产品结构的优化，还得继续。
省外营收增速放缓
复星系退出带来的营销降温
关于市场区域的拓展 ，金徽酒同样给出了好消息 。
财报显示，2024年，金徽酒实现省内和省外市场的双增长 ，其中省内市场营收达到22.31亿元 ，同比增长16.14%；省外市场营收为6.7亿元，同比增长14.67% 。
只不过 ，在全国化野心的驱使之下 ，金徽酒所希望的市场区域拓展，更多的应该是省外市场的高增长。
然而 ，就2024年而言 ，金徽酒省外市场的增长速度明显低于省内市场 。
值得一提的是，在复星系未入主金徽酒之前的2019年 ，金徽酒省外地区收入为2.09亿元 ，占总营收的比重仅为12.77% 。
自2020年复星系入主后，金徽酒便开启“全国化狂奔 ”模式 ，省外经销商数量从2019年的272家激增至2024年的713家 ，占总体经销商数量的71%。
经过不断的努力，金徽酒省外收入不断上涨 ，其营收占比由2019年的12.77% ，增长至2020年的16.7%，而在2021年-2024年 ，这一占比分别是21.93% 、23.09% 、22.95%、23.10% ，维持在20%以上 。
只不过，金徽酒省外收入的增速 ，2019年-2023年期间 ，分别为38.46% 、35.71% 、18.45%、25.87%，有明显的波动下滑趋势 。
而在2024年 ，这一数据由下降至14.67%。
显然 ，金徽酒全国化的势头，正在减弱 。
其中的原因在于 ，金徽酒作为区域酒企 ，在品牌影响力和市场份额方面与头部酒企存在较大差距 。如果没有强有力的营销策略作为支撑，恐怕很难有所突破。
回顾此前数据，我们很容易发现 ，正是在复星系入主之后 ，金徽酒开始了大规模的销售费用投入，增长幅度甚至达到了50%以上 。有了营销动作的发力 ，金徽酒省外营收急速增长 。
但是 ，随着复星系的退出，金徽酒销售费用的增长 ，逐渐降温。而金徽酒的全国化进程 ，也逐渐放缓。
所以说，金徽酒还真是离不开营销的支撑 。
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